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医药生物行业:政策助力原料药明确高附加值和制剂转型趋势

发布时间: 2022-01-20 10:28

  事件:2021 年11 月9 日国家发改委、工信部发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》(以下简称《通知》),目标为到2025 年,开发一批高附加值高成长性品种,突破一批绿色低碳技术装备,培育一批有国际竞争力的领军企业,打造一批有全球影响力的产业集聚区和生产基地。

  核心观点

  我国原料药市场有望加速向高附加值转型。《通知》的首要原则就是坚持创新引领,并提出要顺应原料药技术革新趋势。原料药合成技术对于原料药的晶型、纯度等非常重要。我国原料药的生产以大宗原料药为主,因其技术壁垒较低而附加值也较低,主要凭借规模和成本优势参与国际竞争。为获得价值更高的原料药产品,国内原料药企业正不断克服技术壁垒,向特色、专利原料药转型。政策支持下,原料药的创新技术和生产水平有望大幅提升,行业整体向高附加值转型,也给我国原料药企业,尤其是具有合成技术壁垒的企业带来新机遇。

  鼓励制剂一体化,增加原料药企业收益。《通知》指出鼓励原料药制剂一体化发展,引导原料药企业依托优势品种发展制剂。表明国家对医改集采下原料药行业出现的后向一体化趋势的鼓励。将有更多原料药企业开发更好的原料药,生产符合要求的仿制药制剂,追求更广阔的市场。已经开始布局制剂的原料药企业将优先把握机会,有望进入集采获取更多市场。而开发难度较高原料药,下游制剂往往有更好竞争格局,因此技术壁垒较高的原料药企业可能会有更大的收益。

  打通多元化融资渠道,鼓励优质企业发展。国家将运用市场化的产业投资基金,支持骨干企业发展和行业关键共性技术平台建设。鼓励优势企业利用上市、发债等多元化投融资渠道,提升产业创新发展支撑能力。在资金层面的支持将帮助原料药市场增加更多活力,促进整体技术水平不断提升。国内原料药将具备更大国际竞争力,原料药出口结构将优化,高附加值产品占比将提升。

  投资建议与投资标的

  《通知》的推出表明国家对原料药行业的大力支持,行业技术水平和盈利水平都将提升,我们认为具有技术壁垒的、已经证明其有制剂一体化能力的原料药企业有较大机会,建议关注仙琚制药(002332,买入)、博瑞医药(688166,未评级)、普洛药业(000739,未评级)、天宇股份(300702,未评级)、司太立(603520,未评级)。

  风险提示

  政策实施情况不及预期;原料药合成技术开发不及预期。